资本纾困再添通路 理财产品跑步入场

作者:msslwed.com    来源:未知    发布时间:2019-01-11 12:13    浏览量:

  资本纾困再添通路 理财产品跑步入场

 

  本报记者 谷枫 北京报道

  “纾困”新解法

  A股纾困举措仍在连续,新阶段中各方都在始终斟酌新解法,既有资管产品如何输送活水,也有券商机构如何盘活股权质押业务、提高风控水平。(杨颖桦)

  近期,市场各方资金纾困上市公司成为了持续的热点,券商、保险等金融机构纷纷完成该类资管产品的存案工作,大量机构的资金将陆续进场。

  事实上,除了上述这些机构以设破单一或者凑集资管计划的纾困基金外,更为市场化运作的产品已经在设计阶段。

  21世纪经济报道记者懂得到,一些银行已经开始研究专门针对纾困民营上市公司的投资理财产品,而这些产品则是要通过大批减持交易,或二级市场投资等方法承接国家支撑发展的行业、具备增添潜力但存在股票质押危险等流动性问题的上市公司的股票。

  只管目前这一产品尚未面世,但这也象征着纾困民营上市公司的队伍中,银行理财产品的资金已经在路上。

  理财产品资金

  11月12日晚间,基金业协会布告称,11家券商设立的行业支持民企发展系列资产管理盘算已在协会实现备案,成立规模总计228.21亿元,这距离证券业协会动员号召从前了三周时间。与此同时,各类保险机构也陆续有多家公司成破了规模超过数百亿的产品。

  但比较市场所面临的股权质押范围,这些金融机构的资金的作用更像是翘板,目的是撬动更多的资金来参与纾困行动,而更多的资金则只能来自于市场。

  而前述提到的银行理财产品则正是这类市场资金的代表,假如产品设计成熟并能投入市场,对目前纾困上市公司的情形而言无疑是一项利好消息。

  根据记者获取的其中一份纾困民营上市公司银行理财产品的计划显示,这类产品已经在筹备中。

  就这份打算来看,该基金产品总范畴不高于50亿元,产品单只股票投资总额不超过5亿元,单只股票投资占比不超过总股本的5%,另外投资单一行业的集中度不超过30%(以申万一级行业作为参考)。

  “先过错方案中波及的具体条款进行分析,就运作形式来看,这类产品更加市场化,也更加存在推广到市场的可能性,单靠金融机构或者国资的钱来稳固市场,纾困上市公司还是有限的,应该调动市场上的钱来实现这一工作,会更有成果。”北京一家大型券商自营部门的人士11月13日告诉记者。

  毫无疑难,既然是理财产品,其必须是基于存有收益的情况,因而记者从这份银行理财纾困投资基金的产品设计中也发现了诸多市场化运作的逻辑。

  例如在交易构造方面,该产品设计了两种结构,一种是二级市场平层投资、一种则是差额补足或保障金的方式。

  第一种方式中,产品运行的情势是对估值水平低、股价具备上涨潜力的股票可采取平层投资,通过大批交易或二级市场聚集竞价买入股票后,自行择机卖出。而第二种方式里,即该银行买入股票后自行减持,与出让方签订差额不足以协议,在完成减持后若无奈收回投资本金并获取预先约定的固定收益率则要求出让方补足相应差额。

  “两种不同的模式,收益率自然不同,但不同的决定也和标的或是市场情况有关,这样的设置更加灵活一点。”一位光大银行的人士11月13日同记者交流时指出。记者懂得到,该方案采访第一种或第二种方式,预期收益率辨别为10%和8%。

  市场化运作机制

  除了交易机制外,最能体现市场化运作机制的莫过于其取舍标的的前提,依据方案显示,该理财产品筛选企业的标准非常严苛。

  详细来看,分为量化跟非量化部分。首先量化部分考量的是企业各方面的合规性,股权牢固性等。

  如请求产品投资标的优先考虑在主板和创业板上市的实体经济范围优质上市民营企业,公司及实际操纵人不波及重大舆情或危险事件,无重大遵法违规跟重大失信记录,股权明白且不存在重大权属纠纷,上市(含借壳)时光不短于1年。

  另外还恳求投资标的具备加入上市公司并购重组等资本运作条件的特定行业,包括科技翻新才干突出并把持核心技能、市场认可度高的策略性新兴产业等。值得留心的是,该产品清楚了准则不投资地产和影视行业。

  产品在筛选上市公司的时候也准则上对公司所在区域进行了限度,方案显示产品投资优先筛选注册在京津冀、长三角、珠三角经济带区域企业。

  “上述多少项内容都能够理解,如果从运行产品的层面来看,要尽可能把前置风险打消在外,包含行业监管风险等。”沪上一家大型股份行从事资管业务的人士11月13日对记者讲道。

  量化标准方面,该产品设定了如公司主营业务凸起,具备持续盈利才能,上年度及近一期净利润为正;公司不处于停牌状态且间隔上次停牌结束超过30个交易日;股价较年初跌幅不低于10%,滚动市盈率不高于25倍。原则上公司资产负债率不高于60%,上年及上一期的无形资产和商誉占净资产比例均不超过30%。

  “市场化的筛选标准可能解决纾困上市公司时局部即将被市场淘汰企业占用市场资源的问题,因为这些产品是有收益率要求的,因此对企业尺度的筛选更加苛刻。”前述北京地区券商人士认为。

  事实上,此时这类产品的浮现也象征着在一定程度上,市场已经超跌,一些优质公司具备了投资价值。

  “这个方案中如果把纾困换个词语来懂得便是抄底,以市场化标准要求的产品这种时候如果可能募集到资金,一定说明对市场目前的估值情况有必定的预期,在这份方案筛选企业的标准里也能看到要求企业是有一定跌幅,且估值已经较低,这种情况才会有较大升值空间。”杭州泽浩投资投资总监曹刚11月13日接受记者采访时表示。

  (编辑:罗诺)

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